方正中期期货 封晓芬 Z0017725
2023年，乙二醇维持低位震荡，整体波动区间不大，乙二醇主力期货合约价格运行区间为3841-4680元/吨，展望2024年，我们观点如下：
从成本端来看，预计油价上半年承压，下半年价格重心或将逐步抬升。
从供应端来看，供应继续维持增长。根据新产能投放计划来看，明年仍有部分乙二醇新装置投产，乙二醇产能基数进一步上调，支撑乙二醇产量继续增长。但从明年新装置投放方面，乙二醇新增供应预计小于新增需求量，随着新装置陆续投放，乙二醇供应压力或将逐步缓解。
从需求端来看，展望后市，需求有继续增长空间。一方面，从产能投放计划来看，2024年仍有不少聚酯新装置计划投产，虽然较2023年产能增速稍有放缓，但如若大部分装置能投产落地，仍可保持在10%以上的近几年高位增速水平，聚酯产能进一步上调；另一方面，明年经济继续缓慢修复增长，预计终端内需跟随缓慢增长，对产业链上游形成一定支撑。
综上，成本端油价预计上半年承压运行，下半年价格有望抬升，供需来看，乙二醇新增产能供需格局有望改善，但是考虑到乙二醇港口库存水平居高，预计上半年大概率维持低位区间震荡，下半年随着供给压力减缓，价格重心有望抬升。乙二醇主力合约参考运行区间3800-5300元/吨。
风险提示：油价大幅下挫；聚酯投产不及预期；进口大幅增加
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